净利润落后海通5亿中信证券痛失头把交椅

本报记者 盛潇岚 发自上海

2013年上半年，长期占据业内头把交椅的中信证券(600030)终于受到了挑战。

根据最新中期业绩快报显示，海通证券(600837)归属于上市公司股东的净利润为26.65亿元，排名上市券商第一；中信证券归属于母公司股东的净利润为21.11亿元，暂列第二。

然而中信证券所面临的实际问题可能更严重。

“实际的业绩可能已经被国泰君安赶超了。”一位知情者告诉记者，“上周一个内部会议，公司最高层曾披露我们的净利润指标排名第二。”

如果国泰君安内部披露的信息为实，由于目前净利润第一为海通证券，则中信净利润指标的实际排名已排第三。

被国泰君安赶超

中信证券日前发布的2013年上半年度业绩快报显示，其2013年上半年公司实现营业收入60.38亿元，同比小幅增长4.32%；归属于母公司股东的净利润21.11亿元，同比小幅下降6.14%。

“上周一个内部会议，公司最高层曾披露我们的净利润指标排名第二。”一位国泰君安内部人士告诉记者，“但具体的数据我不方便透露，从正规渠道也是看不到我们公司年中报的，所有的数据都是内部公司考核用的。”

那么，如果国泰君安内部披露的信息为实，由于目前净利润第一为海通证券，则中信净利润指标或已排第三。

根据WIND数据统计，国泰君安营业收入为48.63亿元，归属母公司所有者的净利润为16.2亿元，净利润为16.7亿元，其各项指标均在中信之后。

“WIND是一家数据公司，我不清楚它关于国泰君安中报的数据是哪里来的，但非上市公司是没有义务披露中报的。目前国泰君安处于上市敏感期，数据的披露会有一系列的连锁问题。而实际的情况是什么样的，只有审计机构和它的大股东才能看到，内部其他人也未必都清楚。”一位大型券商资管人士质疑称，“但中信证券业绩下滑严重，比海通落后很多是事实。”

根据中期业绩快报统计，海通证券营业收入56.6亿元，增长11.78%；中信营业收入60.38亿元，增长4.32%。海通归属于上市公司股东的净利润26.65亿元，增长31.59%；中信归属于母公司股东的净利润21.11亿元，减少6.14%。

值得一提的是，另一位业内人士指出，“券商的收入也可简单分为非经营性收入和经营性收入。比如华夏基金要贡献中信证券很大一部分利润，这就是非经营性收入。如果仅考虑经营性收入，中信的排名更低，因为其非经营性收入的占比很高。”

投行受自营业务拖累

对于净利润被海通赶超的原因，中信建投分析师魏涛认为有以下几点：“IPO暂停对中信影响大于海通，去年同期中信完成IPO项目11家，而海通仅有4家；其次，中信在股票二级市场的趋势性投资规模下降幅度很大，而海通较为稳定。另外，中信证券发行了短融和美元债券致利息支出大幅增加、公司国际化导致了一定的汇率损失、创新业务导致成本上涨都有一定的影响。”

2012年年报数据显示，中信证券全年投行业务净收入达17.9 亿元，其中IPO 业务募集资金数额全行业排名第一。与海通证券相比较，中信证券承销收入占比超过15%，而海通证券占比仅有7%。业内人士认为，今年上半年在IPO完全关闭的情况下，考虑到IPO费率较高因素的影响，预计中信证券承销业务收入降幅在60%左右，海通证券承销业务收入降幅在30%左右。

此外，多位市场人士认为，自营业务的收益差距应该也是影响两家业绩的重要原因。

实际上，自营曾是中信证券利润收益最多的业务，也曾在短时间内亏损数十亿元之巨。一位大型券商的自营人士表示，“2011年的时候，中信的自营亏损很严重，大概3个月亏损了30亿，最夸张的一天浮亏有3亿多。那时候他们的投资风格非常激进，热衷找黑马股、高仓位运作、风控形同虚设，后来及时调整了战略和规模，控制风险。”

中信证券高管也多次在不同场合表示，为降低风险敞口进行战略调整，缩减传统自营业务规模。

中银国际分析师袁琳认为，“中信证券是否能够恢复自己的龙头地位一要看政策上IPO 是否重启，二要控制成本，三看收购里昂证券是否能为其海外业务扩张提供机会。”

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