年终战略防御A股内力渐强

震荡区间逐渐抬高

记者：周初你提到上周将拉开反弹的序幕。

道达：是的，从周线来看市场确实也发动了反弹。沪指周涨幅1.85%，深成指涨幅2.4%，中小板指数涨幅2.93%，创业板指数涨5.67%。从几大指数表现来看，主板市场表现一般，中小板和创业板表现优秀。基本实现了我说过的拉开反弹序幕的观点；但是一日涨多日调的格局只能说明是反弹，而不标志中期调整结束。

我在上周初也指出，低点出现的极限时间可能在调整的第6周。而上周作为本轮调整以来的第6周，股指止跌回升，实际上给大家传递了一个积极的信号，虽然不能确定调整结束，但是不会再创新低点了。

记者：那么，如何看待上周连续4个交易日的调整呢？

道达：尽管主板市场指数实现上涨，但主要归功于周一的大涨，因为从周二到周四指数均处于调整中。尽管如此，但是4天调整都不能吞没周一的阳线，这说明市场的抗跌性在增强。尤其在恒指迭创新低，美元大幅度波动的情况下，A股能够有如此表现，其实说明市场向上的内力在增强。

加上在调整中，成交量的极度萎缩，追涨气氛不强，我认为市场短期继续向下的空间应该很有限，反之地量与低人气还很容易造就指数出现返身向上的变盘走势。如果说前几周市场是在2700点到2800点的震荡，那么上周市场是在2800点到2900点间的震荡。市场格局正在向震荡上行的趋势演化。

操作上等待为主

记者：市场为何会出现这样的走势呢？

道达：我觉得市场呈现内在动力增强的走势，但是又无法迅速发动一波行情主要有两个原因。一是缺乏一个强有力的催化剂。比如说有色、煤炭，以及大盘股等几乎都跌回10月初启动的时候，上档存在套牢盘，若没有催化剂助力，多头再度启动难度确实较大；二是从股价运行的规律看往往是“一日头，百日底”，客观上也需要较长的震荡期。

我想市场需要的催化剂最主要还是政策吧，比如明年新增信贷额度，股市直接融资规模如何等。值得一提的是，今年股市直接融资规模创出历史天量，而在元旦前的两个交易周，仍有14只个股在排队等待发行，直接融资没有出现放缓的信号可能也是助力机构不敢盲动的原因之一吧。

记者：那么，操作上目前如何应对才好？

道达：对于目前的操作策略，一方面对于主板市场，总体可以等待，等多头主力部队出手后再出手。当然，如果你具备一定的选股水平，此时也是选择优质股的时候，因为先知先觉的资金可能已经开始在布局了，不少好股总是提前于大盘启动。

另一方面就是中小盘股，尤其是中小板和创业板类个股仍然可以适当参与。实际上，上周市场虽然连续调整4天，但是此类个股依然活跃，这一点从相关指数的表现就能够看得出来，创业板指数再创新高。

可见，活跃资金仍在继续参与小盘股盛宴。对于其中基本面优异或将转好，技术面形态良好，量价配合理想的个股不妨仍然可适当参与。

市场短期仍难突破盘局

上周，大盘周一收出中阳线后，在随后的四个交易日里接连收出四根阴线，同时市场成交量也呈现持续萎缩之势。从市场热点看，权重股依然疲弱，而中小盘股相对活跃。2010年还剩下两个交易周，市场究竟会如何演绎，成为投资者关注的焦点。

市场缺乏系统性机会

“目前沪指暂时面临30日线的阻力，下档在60日线附近有支撑。在基本面没有重大变化的情势下，多空都缺乏激情。”昨日，申银万国的分析师魏道科表示，周一追涨盘沦为短期的无利可图，股指维持着这种漫不经心的状态。即使多方试图再上台阶，上档2955点左右也有着明显的技术阻力。不管短期大盘如何波动，整个12月份的股指都较难再现10月份那种攻击力度。

另外，两市上周五的单日成交量均低于千亿元，显示多空多方在年终岁尾都无心恋战，即使少数机构为了做市值对某品种采取短期措施，可能影响部分股价异动，但市场缺乏系统性的机会。当然，在目前点位持有某些低估的品种可能只输时间，保持良好的心态也许是目前最应该采取的措施。就近期而言，不排除本周出现技术性反弹的可能，只是对反弹的期望值不能太高。

快速反弹不必追涨

魏道科认为，首先，从基本面看，投资者对于未来的预期仍然处于矛盾之中，上周一股指的上涨原因较多，其中最重要的因素是由于中央经济工作会议没有超预期的内容，而且人们预期的周末加息也没有兑现，市场将没有利空当做是利好来对待，加之中国联通这样的大盘股异动，股指一度收于2900点上方。

第二，在央行年内第六次上调准备金率之后，并不能真正消除对于加息的预期，因此多方在目前的位置不敢持续上推。

第三，从技术面看，2955点的技术颈线位仍然存在，自11月11日沪指3186点以来的调整并未真正结束，只是在迅速下跌428点之后市场本身有修复行为。10月份留下的两个缺口未必现在就会封闭，但是第二个缺口在明年一季度还是会受到考验。

“总体而言，近期的市场处于一个相对平衡的格局，如果快速反弹，投资者不必追涨。”魏道科说。

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