中央经济工作会议一带一路系重点8股将亮剑

中央经济工作会议:一带一路系重点 8股将亮剑

作为“十二五”的收官之年，2015年众多规划亟待兑现。　　下行压力仍存的中国经济将在明年作何选择，很大程度上预示了未来的发展和改革基调。在此背景下，不少分析人士称本年度的中央经济工作会议将十分“不一样”。

记者近日从多个信源处了解到，本次中央经济工作会议文件的起草更为“紧张”，其内容较往年范围更广、力度更大。　　按照往年惯例和此前媒体释放的消息，本年度中央经济工作会议将于下周召开。　　一名接近官方的人士表示，“新常态”的确立，决定了未来要稳健地实施新策略和新方法，大胆地在重点领域实施改革。　　该人士表示，要保证一定的经济增速，依靠财税、金融和政府职能的改革释放市场活力是最大红利所在。从长远看，许多改革和重大战略将在明年进入落实期。　　在上述人士看来，除上述内容之外，有关农业和民生的重要政策预计将会成为主要议题。　　长远战略进入落实期　　有关人士称，长远战略的部署落实、实现短期目标与长远战略的有效衔接，将是本年度中央经济工作会议的一大看点。其中，“一带一路”预计将会成为本次会议的重点。　　“一带一路”概念持续升温。在不久前结束的中央外事工作会议上，习近平总书记就新形势下不断拓展和深化外交战略布局提出要求，要切实加强务实合作，积极推进“一带一路”建设，努力寻求同各方利益的会合点，通过务实合作促进合作共赢。　　习近平指出，推进“一带一路”建设，要抓住关键的标志性工程，要帮助有关沿线国家开展本国和区域间交通、电力、通信等基础设施规划，共同推进前期预研，提出一批能够照顾双边、多边利益的项目清单。　　有分析人士称，“一带一路”初期的基建发展计划符合短期经济利益；长远来看，这也是通过资本输出消化自身的过剩产能，并拉动新兴市场国家和欠发达国家的基础设施建设。　　此外，涉及民生领域的诸多重大政策可能将在明年破冰。瑞银证券中国首席经济学家汪涛预计，放松对公共服务的管制、户籍改革、扩大社保覆盖面、农地流转等都将成为重要改革方向。　　金融、财税助力实体经济　　在央行意外降息后，存款保险制度又开始征求意见。有券商分析人士对本报称，这些重磅金融政策在中央经济工作会议召开前密集出台，为明年改革部署和实施创造了更多空间。　　金融与经济发展的不匹配越来越受到关注。国务院发展研究中心副主任刘世锦近日公开指出未来几年要警惕金融风险。同时，政府当前正在不断加码降低企业融资成本、扩宽融资渠道的政策。　　汪涛认为，决策层将保持“积极”的财政政策(预算赤字率可能小幅扩大)和“稳健”或“中性”的货币政策(表明信贷不会大幅扩张)。此外，央行将积极确保金融体系流动性充裕(包括在跨境资本大规模流出时降准，以及放松贷存比)并进一步降息，以进一步防范金融风险、防止金融条件被动收紧。　　前述券商人士对本报称，在金融改革的众多目标中，目前最主要的是降低融资成本、扩宽融资渠道，保证市场活力。目前看来，单靠央行出台更宽松的政策已经很难从根本上解决融资问题，预计系统配套的金融改革将陆续推出。　　上述接近官方人士还强调，要关注财税改革。　　同时，简政放权已经取得一定成效。今年下半年以来，新登记注册各类市场主体大增。随着改革进入深水期，未来的放权含金量将大大提高，预计将对相关行业产生重大影响。　　GDP增速如何定调？　　近日，多家预测机构纷纷将明年的GDP预测值从7.5%左右下调至7.0%左右。　　从统计局刚刚发布的11月部分数据看，经济下行的压力依旧存在，不少机构认为这种压力将会持续到明年。　　一位智囊人士认为，今年完成7.5%的GDP目标非常吃力，明年不必再戴上这个“紧箍”。无论从就业目标还是两个“2020年目标”来看，只要保证7%的增长速度就能完成任务。　　此前一位接近高层的人士对本报记者透露，去年已经考虑将GDP增速定到7%，但后来考虑到就业问题还是定在了7.5%，从今年的就业容量和经济情况来看，下调增速目标应该不存在较大争议。　　尽管下调经济目标已经成为各大机构的共识，但前述智囊人士表示，将GDP增速调至7%以下的可能性也不大。　　在该人士看来，围绕经济增速推出的一系列政策将会更有看点。(第一财经日报)　　五洲交通　　公司主营公路的经营与管理、物流贸易、房地产开发。受经济形势的影响，企业经营及筹资活动现金流趋紧，外部环境不确定性增加。公司股权融资渠道不通、资产置换工作暂停，同时还面临着部分收费站可能需要迁移的问题。对此，公司将进一步拓展高速公路经营空间，提高公路资产经营水平。同时开拓新的物流贸易渠道，在不断强化主营业务的基础上，积极拓展与主业关联度较高的物流贸易活动，促进业务的多元化。另外，继续加强相关房地产项目的开发力度，加大宣传，促进销售。　　外运发展：主业加速恢复海淘持续推进　　外运发展 600270　　研究机构：安信证券分析师：张龙撰写日期：2014-11-04　　扣非净利同比增长19.0%，中外运敦豪投资收益大幅增加是主因：公司前三季度实现实现营业收入30.26亿元，同比增长6.9%，其中三季度营业收入9.4亿元，同比增长12.7%，超过上半年营业收入同比增速9个百分点；公司营业成本为27.2亿元，同比增长7.1%，营业利润3.7亿元，比去年同期下降22.3%，净利润4.0亿，对应每股收益0.44元，同比下降16.3%，利润大幅下滑是由于东方航空中报前公允价值低于成本的50%，按规则一次性计提资产减值损失2亿元，扣非后净利润为5.4亿元，同比增长19.0%。从投资收益判断，中外运敦豪前三季度利润同比增加17.1%是主要原因。前三季度公司毛利率为10.1%，与去年同比持平。　　主营增速受益于进出口增速回升，东航股权浮盈超过1亿元：公司收入增速受益进出口增速回升，中国进出口交易额今年前三季度单季度同比增速分别为-1%，3.3%，7.4%，逐季转暖。公司所持东航股权在完成减值后价值已上升50%，浮盈超过1亿元，计入了资本公积。　　海淘业务稳步推进，时间点较为明确，预计明年海淘业务能放量：(1)10月初签订协议负责京东部分进口商品通关，京东正与一线品牌商逐一谈判以正规渠道进口商品；(2)公司和淘宝有望在澳洲馆生鲜冷品运送基础上进一步合作，淘宝与品牌商也在谈判；(3)公司国内仓储已投入运营，B-B-C链条开始运转，国外海外仓明年初开始试点，国内与国外仓储铺设完成后进军仓储和地面运输。　　投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价22元。我们预计公司2014年-2016年的收入增速分别为6.7%、14.7%、16.3%，EPS分别0.73、1.06、1.23元。我们看好公司主营收入随进出口转暖稳步提高，海淘增量业务潜力巨大，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为22元，相当于2014年30.1倍的动态市盈率。详细分析请见我们已发布的深度报告《互联网重塑平台，海淘迎风起航》。　　风险提示：进出口增速放缓，海淘业务进展不及预期。　　交运股份　　公司的主营业务是现代物流业、客运旅游业、汽车零部件制造业和汽车后服务业。公司货运业务主要是承接各类化学危险物品运输，城市便捷货运出租等。省际客运业务主要是由两个高速客运公司以及以恒丰路客运站、东大名路客运站、申东客运站等站公司组成，经营上海至全国二十四个中心城市的高速客运班线和公路快件运输。公司的汽车零部件制造主要由轿车精冲及复杂型面金属结构件、轿车车身冲压件和轿车动力系统部分零部件总成三大系列构成，公司是上海通用、上海大众、一汽大众等国内一流整车厂商的主要供货商之一。　　江西长运：业绩略低于预期期待收购或产业延伸步伐加快　　江西长运 600561　　研究机构：国泰君安证券分析师：糜怀清，郑武撰写日期：2014-10-31　　投资要点：　　维持增持评级。2014年前三季公司实现营业收入、归母净利润20、0.9亿，增13.8%、-21.9%；Q3单季营业收入、归母净利润增18.8%、-14.1%，三季度EPS0.1元，由于成本的快速增长，业绩低于我们0.12元的预测。维持2014-16年的EPS 至0.51、0.49和0.52元的预测，维持增持评级。人力成本增长拖累公司业绩表现。我们预计收入增长主要来自汽车销售以及客运收入的增长，但是由于人力成本高于收入的增速，拖累了主营业务的表现。2014年4月公司设立鹰潭公交公司，以及人力成本的增长导致第三季度管理费用同比增加1226.4万(+23.6%).　　公司兼并收购或者向其他产业延伸步伐可能加快。截至9月30日，公司持有现金5.3亿，预计2014年的经营活动净现金流接近4亿。2014年9月公司公告申请5亿贷款，根据公司的发展战略—“依托客运业务优势基础，以旅游业务为核心构建大旅游产业，加快物流产业发展”，及公司现有物流资产较多的情况，我们认为公司加快既有客运业务的兼并收购(过去13年持续收购战略)，进军旅游或者其他产业的步伐可能加快。公司现金流充沛，未来资本的回收与运用很大程度上决定了公司的长期前景。　　新站投产以及老站资产盘活有助于进一步改善现金流。南昌西、南昌及抚州综合客运枢纽预计2015年投产。新的客运枢纽投产后，现在使用的抚州长途车站、南昌地区的徐坊、青山客运站将来三年可以逐步盘活。如土地被收储或者采取其他形式的商业开发，将有助于公司利润的增长。　　风险提示：客运量下滑及高铁分流超预期，未来资本运作的审批风险。　　中海海盛　　公司是中国海运集团旗下的骨干企业，也是海南省规模最大的航运企业，主营海南至国内沿海的煤炭、铁矿石、沥青等其他散杂货的运输，公司依托第一大股东中国海运集团的强大实力，目前在海南省大宗散货运输市场上占据主导地位。公司拥有总储量达2.25万吨的四座散装沥青库，还有亚洲规模最大、总吨位达3.35万吨的沥青运输船队，在国内沥青运输行业具备领先地位。中国海运集团承诺将加大对公司的支持力度，保障海南省电煤、矿石及工农产品等重要物资的运输；将支持公司迅速扩大运力规模，适时将中国海运内部的优质资产注入公司。　　中国远洋：主营改善叠加补贴落实全年盈利概率大增　　中国远洋 601919　　研究机构：海通证券分析师：姜明撰写日期：2014-11-05　　事件：公司披露三季报：报告期集装箱货运量同比增长8.8%，散货运量同比减少17.46%，总收入同比增加2.9%至474亿，净利亏损6.5亿元，较去年同期20.3亿亏损额大幅收窄，略超市场预期。　　点评：市场反弹叠加油价下行，主营毛利率显著提升：报告期公司收入同比增长2.9%，营业成本同比下滑4.7%，毛利率较去年提升7.3个百分点至7.9%，实现毛利37.7亿元，同比大增1296%，公司实现经营性现金流44亿元，较去年-32亿大幅好转，我们分析改善主要源于：散货部分：海岬船约占公司散货船队比重约45%，影响权重最大，前3季度干散货综指BDI均值和海岬船指数BCI同比增长9%，CLARKSON数据显示巴西、澳洲、南非到中国的标准海岬船租金均值同比增长23%、10%和21%，公司散货板块同比大幅改善，运量方面同比下滑17.5%主要由于报告期公司大规模淘汰老旧运力所致，3季报显示公司散货总运力为2380万载重吨，较去年同期下滑15%。　　集装箱部分：报告期公司5艘13000TEU+船舶陆续交付，运力同比增长约8%，运输箱量和板块收入分别同比增长8.8%、10.5%，收入增速快过箱量同样源自运费的大幅改善，历史上看欧美线箱量约占板块收入比重超过50%，由于美线长期合约较多，欧线即期市场对公司影响更大，获益于欧洲需求边际改善，报告期北欧和地中海线平均运费同比分别增长16%、28%，很大程度提升了集运板块的盈利。　　3)燃油成本的节省：获益于原油价格下跌，报告期新加坡380船用燃油均价约为594美金/吨，同比下降3.3%，再加上公司陆续交付燃油性价比更高的新型船舶、退租低效效的老旧船，我们认为公司燃油成本的大幅下滑是主营改善的另一个重要原因。　　拆船补贴及资产处置收益大增，亏损收窄使得全年保平概率大增：报告期公司大幅淘汰老旧船舶，因交通部前期承诺给予1500元/总吨(分拆和造两次支付)的补贴，前3季度公司共获得13.8亿元的船舶补贴额，这导致营业外净收入同比增长9.5亿，这是主营改善外，公司净亏损大幅收窄至6.5亿元的另一重要原因。目前，公司已公告处置远洋宾馆、中远船务股权，预计年内将带给上市公司6.13亿的收益。目前看，四季度油价的大幅下滑会给公司大量的燃油成本节约，BDI很可能会继续上涨，而且公司极有可能在年内确认其它资产处置收益和拆船补贴，我们判断上市公司全年实现盈利将是大概率事件。　　淡水河谷的合作将中长期改善公司散货经营：从前期中散和淡水河谷签订的战略协议来看，公司将负责14条VLOC的运营，运费将通过COA合同长期锁定，如果我们根据LNG的运作经验，假设双方锁定12%左右ROE，我们推算每艘船每年能实现450万美金左右的利润，这样14条船的收益将达到6300万美金/年，约合4亿元净利，但值得进一步思考的是14条船(假定都是40万吨级的VALEMAX)的年运输量仅为2240万吨，仅占到VALE销售至中国总量的1/7(算上VALE控制的其它30艘VALEMAX，也仅能满足7000万吨的运输量)，也就是说未来的合作量有可能进一步增加，那么中远散货的盈利能力会进一步飞跃。　　3Q集运干散货有望同步改善，公司亏损额环比继续收窄，但长期经营压力依旧严峻：3季度集运船公司有望依托旺季行情大幅提价，集运板块有望环比改善。散货方面，我们认为矿石替代效应以及季节性因素很大可能都会推动BDI上涨，散货板块的亏损也有望收窄。长期来看，集运供给较为旺盛，行业难有趋势性机会，散货方面则受中国经济增速下降影响，长期不确定性因素依旧较大。　　中远泛亚航运电商提速，不排除进一步拥抱互联网企业：公司集运电商平台-泛亚电商早前主要经营内贸航线，3季度中远集运陆续将一部分外贸舱位放到网上促销，我们认为中远的电商平台从本质上来讲是一种新的营销方式，其主要客户群体依旧为货代，渠道下沉能力较中海+阿里的模式较弱，终端货主客户被吸引到泛亚电商的难度较大。考虑到中海和阿里模式可能会给公司造成潜在威胁，我们判断公司未来不排除也会接触一些代表性的互联网公司，通过相互合作、学习来探索互联网下的机遇及风险。　　盈利预测与投资建议。预期2014-2016年公司EPS分别为0.003、0.01和0.05元，预计4季度干散货指数有进一步上冲的空间，同时集运有望在11月份大幅障碍，而中海+阿里的后续合作事宜很可能演绎成整个航运板块的催化剂，我们认为股价较10月31日收盘价4.11元存在30%的上涨空间，给予目标价5.4元，对应3季报2.3倍PB，维持“增持”评级。　　主要不确定因素。全球经济增长低于预期、油价非理性上涨　　中远航运：业绩保持稳定关注国企改革　　中远航运 600428　　研究机构：银河证券分析师：范倩蕾，李军，周晔撰写日期：2014-11-04　　1。事件　　中远航运三季报收入19.01亿元，归母净利润1.8亿元，合EPS0.11元。扣非后归母净利润0.32亿元。　　2。我们的分析与判断　　我们维持公司“推荐”评级。　　三季度毛利率保持稳定　　公司三季度收入19.01亿元，同比降6.17%。毛利率9.11%，环比基本保持稳定，同比有所上升。公司三季度营业利润-0.08亿元，环比二季度略有下滑。　　公司三季度记营业外收入1.98亿元，包含政府补贴1.88亿元。　　公司三季度归母净利润1.8亿元，扣非后的归母净利润0.32亿元，环比有所好转。　　公司三季度经营性现金流2.03亿，环比有所改善。　　业绩对干散货运价弹性不足　　我们持续提示，公司业绩对BDI上涨的弹性不足，因1)公司散杂货收入相关船型较小，而这一轮BDI上涨是矿石发货增加，拉动大船运价上涨，公司船型受益较少；2)公司其他船型运价表现相对后周期。　　关注海运支持政策落地及国企改革　　行业三季度陆续落实了货主长约、拆船补贴等海运支持政策，我们预计政策未来还将进一步落地，利好海运行业。同时，我们认为中远集团的国企改革有望得到有力推进，公司的资产回报率有望得以提升，业务创新或有积极开拓。　　3。投资建议　　我们调整公司2014-15年的盈利预测至0.12/0.07元，2015年的盈利未包含政府补贴等非经常损益。我们维持公司的“推荐”评级。我们认为目前公司的盈利处于周期底部，海运支持政策的进一步落实、国企改革都将利好企业发展，短期BDI旺季上涨有望带来股价催化。　　4。风险提示　　中国经济及全球经济复苏停滞或经济持续下滑带来运价下跌。　　宁波海运　　公司主要经营沿海、内河(长江)货物运输、国际远洋运输和交通基础设施、交通附设服务设施的投资。公司已形成以电煤运输为主的专业化散货运输经营格局，经营辐射全国沿海港口和长江流域，航迹遍布世界30余个国家60多个港口。公司拥有的控参股公司主要涉及高速公路建设、钢铁加工、船舶代理、高新技术产业开发及投资等业务，通过海陆并举、优势互补和利益共享，不断提高企业的抗风险能力、赢利能力和综合实力。公司先后被评为2004年度全国百强上市公司，2005全国服务行业500强企业，是浙江省企业“守合同重信用”AAA级单位，浙江省交通系统建设“平安交通”先进单位。

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